La grande importance pour l’économie mondiale de l’évolution de la structure de la balance des paiements de la Chine

La Chine conserve un excédent important de sa balance commerciale, mais subit depuis 2014 des sorties de capitaux importantes, plus faibles en 2017, importantes à nouveau en 2018. Il en résulte une forte baisse des réserves de change de la Chine de 2014 à la fin de 2016, puis une relative stabilité des réserves de change. Avant 2014, il y avait des entrées de capitaux en Chine, et en conséquence une forte augmentation des réserves de change. Quelles sont les conséquences de cette évolution de la structure de la balance des paiements en Chine ? une plus grande fragilité du taux de change du RMB ; les sorties de capitaux sont jusqu’en 2013 des sorties de capitaux organisées par la Banque Centrale, depuis 2014 des sorties de capitaux réalisées par les autres agents économiques : ceci implique le passage d’achats surtout d’obligations du secteur public, en majorité en dollars, à des achats d’actifs représentant le capital des entreprises (actions, investissements directs…) ; cette évolution est particulièrement pénalisante pour les Etats-Unis : l’excédent extérieur de la Chine vis-à-vis des Etats-Unis s’accroît mais la Banque Centrale de la Chine ne finance plus automatiquement le déficit extérieur des Etats-Unis. Celui -ci n’est financé que si les agents économiques autres que la Chine choisissent d’investir aux Etats-Unis, ce qui n’est pas automatique.