La macroéconomie simple avec choix de portefeuille

Le modèle macroéconomique le plus simple (IS-LM) est un modèle où la monnaie est une monnaie de transaction : la demande de monnaie dépend de la valeur du PIB, des revenus. Mais si la demande de monnaie est liée au PIB en valeur, à long terme la hausse de l’offre de monnaie devrait conduire à une hausse des prix des biens et services, ce qu’on n’observ e pas ; par contre elle conduit à une hausse des prix des actifs (actions, immobilier). On est donc conduit à préférer un modèle de choix de portefeuille où la monnaie est une des composantes de la richesse, avec la dette publique et d’autres actifs financiers. Nous donnons un exemple d’un modèle simple de ce type, où il y a trois actifs (monnaie, dette publique, autre actif), et où à l’équilibre on détermine la production, le taux d’intérêt et le prix des actifs. Le modèle est très bien adapté à l’analyse simple des politiques budgétaire et monétaire présentes.