La nature du risque bancaire dans la zone euro et l’impasse du modèle des banques de la zone euro

L’activité bancaire est effectivement risquée, avec le risque de défaut des emprunteurs, avec la sensibilité des résultats à la pente de la courbe des taux d’intérêt, avec la variabilité des résultats des activités de marché. On observe bien la volatilité des résultats des banques de la zone euro. La réglementation des banques européennes a alors voulu éviter les faillites de banques (qui menacent l’intégrité des dépôts, qui sont coûteuses pour les É tats) en demandant aux banques d’avoir des fonds propres très élevés. Le risque de faillite des banques de la zone euro disparaît donc, mais, puisque la variabilité des profits des banques est forte, le rendement exigé des fonds propres des banques est élevé (il inclut une prime de risque élevée qui n’est pas une prime de risque de défaut, mais une prime de risque de variabilité des bénéfices et des dividendes). Les banques de la zone euro doivent donc rémunérer à un niveau élevé, compte tenu du risque, leurs fonds propres, mais puisque le niveau des fonds propres est très important, cela est impossible, d’où l’impasse du modèle. Le financement par dette des banques de la zone euro a un coût plus faible, avec la disparition de risque de faillite des banques, mais le financement par actions a gardé un coût élevé, avec le risque de variabilité des résultats, et les banques de la zone euro ne pe uv ent pas générer la rentabilité nécessaire des fonds propres. Pour sortir de cette absurdité, il faudrait réduire la variabilité des résultats des banques, par exemple par la vente et la titrisation des crédits qu’elles détiennent.