La “nouvelle normalité” pour les politiques économiques

On observe dans les pays de l’OCDE et en Chine que la « nouvelle normalité » pour les politiques économiques est de mener à la fois une politique budgétaire et une politique monétaire expansionnistes. Une des rares exceptions est l’Allemagne. Cette « nouvelle normalité » peut être maintenue : parce que la politique monétaire expansionniste permet d’avoir un taux d’endettement public très élevé ; parce que les pays qui la pratiquent ont soit des excédents extérieurs structurels (Japon, zone euro, Chine), soit empêchent les sorties de capitaux (Chine), soit bénéficient du rôle de monnaie de réserve de leur devise (Etats-Unis). A quoi cette « nouvelle normalité » des politiques économiques va-t-elle conduire à moyen terme ? soit à une hausse considérable du taux d’endettement public (comme au Japon) si les taux d’intérêt peuvent rester bas ; soit à une crise de la dette si, pour une r ais on quelconque, la politique monétaire expansionniste doit être interrompue.