La parité non couverte des taux d’intérêt n’est pas vérifiée entre le dollar et l’euro

La parité non couverte des taux d ’ intérêt est vérifiée (nous prenons l ’ exemple du dollar et de l ’ euro) si l ’ écart entre le taux d ’ intérêt sur le dollar et le taux d ’ intérêt sur l ’ euro est égal à la dépréciation anticipée du dollar par rapport à l ’ euro. Si la parité non couverte de taux d ’ intérêt était satisfaite, il y aurait dépréciation anticipée du dollar par rapport à l ’ euro pour compenser le fait que le s taux d ’ intérêt sur le dollar soi en t, à toutes les maturités, supérieur s au x taux d ’ intérêt sur l ’ euro. On observe au contraire , depuis 2015 , qu ’ il y a simultanément taux d ’ intérêt plus élevés sur le dollar que sur l ’ euro et appréciation du dollar par rapport à l ’ euro. Soit les anticipations de change ont été durablement erroné es , soit, plus probablement, la parité non couverte de taux d ’ intérêt n ’ est pas vérifiée. Il est possible que les mouvements des taux de change soi en t lent s par rapport à la théorie. En théorie, une hausse des taux d ’ intérêt aux États-Unis par rapport à ceux de la zone euro provoque une appréciation instantanée du dollar par rapport à l ’ euro , suivi e d ’ une dépréciation lente ; dans la pratique, l ’ appréciation du dollar par rapport à l ’ euro est progressive et non instantanée. Cela fait apparaître des possibilités de gains d ’ arbitrage, une position longue sur le dollar par rapport à l ’ euro étant gagnante à la fois en taux d ’ intérêt et en taux de change.