La persistance du degré de sous-emploi : il n’y a pas de reflation

N ous regardons l ’ Asie ( les 15 pays du RCEP), la zone euro et les États - Unis . T ant qu ’ il y a sous-emploi, l ’ inflation est faible , la politique budgétaire et la politique monétaire sont expansionnistes . M ais le degré de sous-emploi ne se mesure pas par l ’ écart entre le PIB et le PIB de la fin de 2019 , avant la crise de la Covid, m ais par l ’ écart entre le PIB et le PIB qui aurait été réalisé sans la crise de la Covid ou bien par l ’ écart entre le taux de participation et celui qui serait apparu sans l a Covid. C ela montre que le sous-emploi va être très durable, particulièrement dans la zone euro. II devrait apparaître au moins  : jusqu ’ au 2 e trimestre 2022 en Asie  ; jusqu ’ au 4 e trimestre 2023 dans la zone euro  ; j usqu ’ au 1 e r trimestre 2023 aux États - Unis . L a reflation, dont on parle beaucoup, n ’ est pas pour le court terme .