La politique monétaire et ses effets asymétriques

On entend souvent dire que la politique monétaire est inefficace, et donc que remont er des taux d’intérêt ne sert à rien pour lutter contre l’inflation. Et effectivement, dans les années 2010, les Banques Centrales n’ont pas réussi à redresser l’inflation. Mais l’effet de la politique monétaire est asymétrique. Si le pouvoir de négociation des salariés est faible et qu’en conséquence au plein emploi l’inflation est inférieure à 2 %, les Banques Centrales ne peuvent pas faire baisser davantage le taux de chômage, si l’économie est au plein emploi, et elles ne peuvent pas redresser l’inflation. Mais dans l’autre sens , la situation est différente : si la politique monétaire restrictive fait monter le taux de chômage au-dessus du taux de chômage structurel en réduisant la demande de biens et services, il y a bien recul de l’inflation. D’ailleurs, plus les taux d’endettement sont élevés, plus une politique monétaire restrictive est efficace. La politique monétaire peut donc bien être asymétrique dans ses effets : inefficace pour redresser l’inflation, efficace pour réduire l’inflation.