La politique monétaire expansionniste a peu d’effets sur la demande du secteur privé

Nous pensons que la politique monétaire expansionniste a comme effet essentiel de permettre un déficit public plus important, mais a peu d’effets sur la demande de biens et services du secteur privé : le taux d’épargne des ménages ne baisse pas avec les taux d’intérêt, probablement avec la présence d’effets de revenu ; l’investissement en logement des ménages n’est pas stimulé par les taux d’intérêt bas lorsque l’endettement des ménages atteint un plafond ; l’investissement des entreprises n’est pas stimulé par les taux d’intérêt bas parce que la productivité marginale d u capital n’a pas baissé avec les taux d’intérêt, ce qui peut venir : d’habitudes d’exigence du rendement des fonds propres ; de primes de risque plus élevées ; de rentes de monopole.