La politique monétaire expansionniste peut conduire à une mauvaise allocation de l’épargne

La politique monétaire expansionniste menée depuis la crise des subprimes : n’a pas empêché le recul de l’investissement net (net de l’amortissement du capital) des entreprises ; a conduit à une forte hausse de la valeur des actifs (actions, immobilier, entreprises … ). Cela révèle que la politique monétaire expansionniste conduit à une mauvaise allocation de l’épargne. L’épargne a servi à acheter des actifs à des prix supérieurs à la normale au lieu de servir à acheter du capital productif. La contrepartie de l’épargne est donc le prix excessif des actifs et non du capital d’entreprise. On peut donc bien alors avoir à la fois bulles sur les prix des actifs, sous-investissement et désindustrialisation, en raison du niveau anormalement bas des taux d’intérêt.