La question centrale aujourd’hui pour les Etats-Unis : peut-on faire converger la croissance potentielle vers la croissance ?

Dans l’approche traditionnelle, quand l’économie revient au plein emploi, la croissance revient au mieux au niveau de la croissance potentielle. Aujourd’hui aux Etats-Unis ceci impliquerait le retour de la croissance de 3% à 2% au plus. Mais certains économistes, et certainement D. Trump, pensent que, au lieu d’avoir une convergence du taux de croissance vers le taux de croissance potentielle on pourrait avoir au contraire une convergence de la croissance potentielle vers le taux de croissance observé. En soutenant (ce qui est le cas aujourd’hui aux Etats-Unis) la demande au plein emploi par la politique budgétaire et la politique monétaire expansionnistes, on pourrait obtenir : d’une part la poursuite de la hausse du taux de participation, le retour de davantage de personnes (ici d’Américains) sur le marché du travail ; d’autre part des gains de productivité en hausse, les entreprises devant produire davantage malgré les difficultés de recrutement. Ce qu’on observe aujourd’hui aux Etats-Unis va dans le sens d’un retour de la croissance vers le niveau plus faible de la croissance potentielle, puisque la population active n’accélère pas et que les gains de productivité n’augmentent que très peu.