La question centrale de l’indexation des salaires aux prix

Aux É tats-Unis et dans la zone euro, les prix suivent les coûts salariaux unitaires. Mais, depuis la fin des années 1990, les salaires n’étaient plus que très imparfaitement indexés sur les prix. Il n’y avait donc plus de boucle prix-salaires , et un choc de prix (d û par exemple à la hausse des prix des matières premières) ne déclenchait plus une inflation forte et durable. Mais si aujourd’hui les salaires se réindexaient sur les prix, alors on se retrouverait dans la situation des années 1970-80, avec le risque d’enchaînements inflationnistes durables. Il est crucial de savoir aujourd’hui si les salaires sont toujours peu indexés sur les prix ou s’ils se sont réindexés aux prix (s’ils vont se réindexer aux prix). Dans le premier cas, l’inflation sera plus faible et moins durable nettement que dans le second cas. L’observation des évolutions récentes montre que la sous-indexation des salaires aux prix semble persister, aussi bien aux É tats-Unis que dans la zone euro, ce qui est rassurant du point de vue du risque de hausse forte et durable de l’inflation.