La question compliquée de la trajectoire des finances publiques dans la zone euro

Les pays de la zone euro sont confrontés à la fois : à la nécessité de faire baisser le déficit public total , en moyenne de 2 points de PIB, dans les 5 prochaines années ; à la remontée importante des taux d’intérêt à long terme et des intérêts payés sur la dette publique, d’où au total à la nécessité de faire considérablement baisser (4 points de PIB environ) le déficit public primaire (hors intérêts sur la dette) dans les 5 prochaines années ; à un besoin important de hausse des dépenses publiques dans de nombreux domaines (santé, éducation, défense, industrie, transition énergétique…) ; à un freinage, plutôt qu’à une accélération, de la croissance potentielle. Il n’y a alors que trois solutions : renoncer à réduire le déficit public et à stabiliser le taux d’endettement public ; renoncer à augmenter les dépenses publiques pourtant nécessaires ; augmenter fortement la pression fiscale.