La réaction des marchés à l’arrivée des vaccins contre la Covid nous informe bien sur les effets de l’« inondation monétaire »

Les pays de l’OCDE sont confrontés aujourd’hui à l ’«  inondation monétaire », avec la croissance très rapide de l’offre de monnaie due à la monétisation des déficits publics. On attend de cette situation que, lorsque l’incertitude et l’aversion pour le risque diminuent, il y ait réinvestissement de la monnaie dans les autres classes d’actifs pour rééquilibrer la structure des portefeuilles et que ceci conduise : à la hausse forte des cours boursiers ; à la hausse forte des prix des matières premières ; sans aucune hausse des taux d’intérêt à long terme. La réaction des marchés (financiers, de l’énergie) aux annonces sur les vaccins contre la Covid confirme bien la pertinence de cette analyse du « portfolio rebalancing  » en face d’une croissance forte de l’offre de monnaie. Cette dynamique sera encore bien plus violente quand il y aura réellement sortie de la crise de la Covid .