La Réserve Fédérale et la BCE obéissent-elles aux marchés financiers ?

Un certain nombre d’économistes de marché pensent que la Réserve Fédérale et la BCE n’ont pas d’autre choix que de mener la politique monétaire que les marchés financiers anticipent qu’elles vont mener, c’est-à-dire baisser les taux d’intérêt, réouvrir le Quantitative Easing, même si la situation macroéconomique des Etats-Unis et de la zone euro ne le justifie pas. L’idée est que, si les Banques Centrales ne font pas ce que les marchés financiers attendent, il va y avoir une forte remontée des taux d’intérêt à long terme, une appréciation du change et une chute des cours boursiers, ce que les Banques Centrales ne peuvent pas accepter, et serait trop dangereux pour la croissance. Nous nous demandons donc si, dans le passé, on observe que les anticipations de taux d’intérêt à court terme des marchés financiers ont un effet sur les choix des Banques Centrales : réagissent-elles aux anticipations des marchés ? L’analyse économétrique montre que les taux d’intérêt à 2 ans et à 1 an dans 1 an, décalé s de 2 mois pour éviter une simultanéité, ont une influence positive significative sur le taux des Fed Funds aux Etats-Unis et le taux repo dans la zone euro. Il semble donc bien que les Banques Centrales « obéissent » aux marchés financiers.