La résistance des taux d’intérêt à long terme de la France aux mauvaises nouvelles

Nous comparons l’Allemagne, la France, l’Espagne et l’Italie en ce qui concerne les caractéristiques fondamentales de ces pays qui peuvent influencer leur solvabilité budgétaire et leur stabilité financière : la solvabilité budgétaire de long terme ; le niveau de la croissance potentielle ; la situation de la balance commerciale ; les déterminants de la croissance de long terme : modernisation du capital, compétences de la population active et des jeunes, effort d’investissement et des entreprises ; la capacité à accroître la pression fiscale ou à baisser les dépenses publiques pour restaurer la solvabilité budgétaire. On conclut de cette comparaison que la France et l’Italie se classent dernières ex-aequo pour ce classement des caractéristiques structurelles. Pourt ant le taux d’intérêt à long terme de la France reste voisin de celui de l’Allemagne et nettement inférieur à celui de l’Espagne ou de l’Italie. D’où cette résistance du taux d’intérêt à long terme de la France vient-elle ? des habitudes des investisseurs ? de l’excès de demande pour les dettes sans risque du cœur de la zone euro ? de la perception par les investisseurs que les réformes vont améliorer la situation structurelle de la France ?