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La segmentation du marché des dettes souveraines dans la zone euro est un énorme problème pour la BCE
La BCE est confrontée à une situation où, lorsque les taux d’intérêt sans risque augmentent, les spreads de taux d’intérêt des pays périphériques par rapport à l’Allemagne augmentent, ce qui est normal puisque le rendement des dettes sans risque redevient attrayant pour les investisseurs. Cela est surtout le cas pour les pays périphériques dont la croissance est faible, et qui cumulent le problème de croissance faible et le problème de taux d’intérêt élevés, d’où le risque de crise de la dette dans ces pays. On voit alors que, si la BCE veut effectivement lutter contre l’inflation par des taux d’intérêt suffisamment élevés, il faudra absolument qu’elle dispose aussi d’un instrument de resserrement des spreads de taux entre ces pays. Pour que cet instrument n’interfère pas avec la politique globale de taux d’intérêt, il faudrait qu’il s’agisse d’achats des dettes publiques des pays périphériques compensés par des ventes des dettes publiques des pays du cœur.
Provider
Natixis
Based across the world’s leading financial centers, Natixis CIB Research offers an integrated view of the markets. The team provides support to inform Natixis clients’ investment and hedging decisions across all asset classes.
Patrick Artus
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