La seule solution pour éviter croissance faible et bulles après la crise du Covid : que la Banque Centrale crée de la monnaie en contrepartie de l’accroissement des fonds propres des entreprises

Nous prenons l’exemple de la zone euro pour cette analyse qui vaut pour tous les pays. La politique économique mise en place en réaction à la crise du Covid a deux problèmes majeurs : elle conduit à une forte hausse de l’endettement des entreprises, ce qui compromet leur capacité à investir après la crise ; elle conduit à des bulles sur les prix des actifs, en raison de l’importance de la création monétaire. La BCE a accru la liquidité des banques, ce qui leur permet de prêter davantage aux entreprises, et a acheté des dettes aux investisseurs, ce qui les conduit à réinvestir la monnaie reçue dans d’autres classes d’actifs. Pour éviter ces deux problèmes, la BCE aurait pu créer de la monnaie en contrepartie de la souscription à des augmentations de capital des entreprises. Les entreprises auraient davantage de fonds propres, et pas davantage de dette ; la monnaie aurait acheté de nouveaux titres de fonds propres émis par les entreprises, et pas des dettes existantes.