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La solvabilité budgétaire quand la monnaie est détenue comme actif de placement dans les portefeuilles financiers
La théorie habituelle de la solvabilité budgétaire est réalisée avec l ’ hypothèse que la monnaie est détenue comme monnaie de transaction, et qu ’ il y a donc un lien stable entre demande de monnaie et PIB en valeur. C ’ est dans ce contexte que la solvabilité budgétaire peut être obtenue par la taxe inflationniste qui vient de la monétisation des dettes publiques. Mais qu ’ en est-il lorsque la monnaie est détenue dans un motif de placement dans le cadre d ’ un choix de portefeuille, et que le lien entre offre de monnaie et valeur de la production donc entre offre de monnaie et prix des biens disparaît  ? On voit alors un mécanisme très différent où la monétisation de la dette publique améliore la solvabilité budgétaire des pays d ’ une part simplement parce qu ’ une partie du déficit public est financé e par la création monétaire, d ’ autre part parce que les taux d ’ intérêt à long terme diminuen t.
Provider
Natixis
Based across the world’s leading financial centers, Natixis CIB Research offers an integrated view of the markets. The team provides support to inform Natixis clients’ investment and hedging decisions across all asset classes.
Patrick Artus
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