La surréaction du marché des actions

A la hausse comme à la baisse, le marché des actions surréagit par rapport aux fondamentaux de l’économie réelle. Ceci peut être lié a priori : à une surréaction de l’anticipation des bénéfices futurs (1)  ; à l’excès de liquidité, qui amplifie les flux de capitaux acheteurs ou vendeurs d’actions ; aux mouvements des taux d’intérêt réels à long terme. L’analyse des évolutions passées pousse à conclure que les deux derniers mécanismes sont présents. Aujourd’hui, le mécanisme derrière le redressement des cours boursiers depuis la mi-mai 2020 semble être essentiellement l’abondance de la liquidité. Voir par exemple : P. BORDALO, N. GENNAIOLI, R. LA PORTA, A. SCHLEIFER (2020) “Expectation s of Fundamentals and Stock Market Puzzles” NBER Working Paper n°27283, mai