La tentation va être aujourd’hui de maintenir durablement des taux d’intérêt réels à long terme inférieurs à la croissance réelle ; mais est-ce possible ?

La zone euro, les Etats-Unis, le Japon ont aujourd’hui une forte incitation à maintenir des taux d’intérêt réels à long terme faibles, nettement inférieurs à la croissance réelle, avec en particulier deux objectifs : le soutien de l’investissement, qui risque d’être affaibli, ainsi que la croissance potentielle, après la crise du Covid ; le désendettement. Mais peut-on imaginer une économie où en permanence le taux d’intérêt réel à long terme est nettement plus bas que la croissance réelle ? Il apparaîtrait certainement des bulles énormes sur les prix des actifs, qui obligeraient les Banques Centrales à sortir de cette politique.