La totale irréversibilité des politiques monétaires expansionnistes

Les politiques monétaires des pays de l’OCDE sont à nouveau devenues ultra-expansionnistes en raison de la crise du Covid. Nous pensons que les Banques Centrales ne pourront pas sortir de ces politiques ultra-expansionnistes, qui sont irréversibles : les taux d’endettement se sont adaptés au niveau très bas des taux d’intérêt, et ne sont pas compatibles avec des taux d’intérêt plus élevés ; les taux d’intérêt sans risque très bas ont poussé les investisseurs vers les actifs risqués malgré les primes de risque insuffisantes, et la remontée des primes de risque due à une politique monétaire moins expansionniste provoquerait des pertes pour ces investisseurs et une crise financière ; les investisseurs ont investi la liquidité fournie par les Banques Centrales en actifs illiquides, et une contraction de la liquidité ferait apparaître une crise de liquidité chez les investisseurs.