La transition de la monnaie de transaction à la monnaie de placement

Dans le passé, la demande de monnaie était essentiellement une demande de monnaie de transaction, liée à la valeur des biens et services achetés, donc au revenu. À l’équilibre, l’offre de monnaie devait être égale à l’offre de biens et services , il appara î t alors un lien stable entre offre de monnaie et prix des biens et services. Aujourd’hui, la demande de monnaie est essentiellement une demande de monnaie de placement, la monnaie est une partie de la richesse avec les obligations, les actions, l’immobilier… S ’il y a hausse de l’offre de monnaie, pour que le poids de la monnaie dans la richesse reste égal à sa valeur optimale, il faut que la valeur de la richesse augmente, donc que les prix des actifs augmentent. À l’équilibre, à moyen terme, il appara î t alors un lien stable entre offre de monnaie et prix des actifs (actions, obligations, immobilier…). La question est de savoir comment on est passé d’une demande de monnaie de transaction à une demande de monnaie de placement : en raison de la hausse forte de l’offre de monnaie , qui ne pouvait plus être absorbée par la demande de monnaie de transaction ; avec le besoin de diversification des portefeuilles, où un actif sans risque et liquide est nécessaire pour compenser la hausse des poids des actifs risqués et illiquides ; en raison de la désinflation qui fait dispara î tre la taxe inflationniste sur la détention de monnaie.