La vraie question pour la zone euro est celle de l’inflation à la fin de 2022

Avec les conséquences de la crise de la Covid et avec la guerre en Ukraine, la zone euro va connaître un pic d ’inflation très élevé au printemps 2022, probablement autour de 8 %. Mais la vraie question n’est pas celle de ce pic d’inflation, même s’il réduit fortement le pouvoir d’achat des salariés, mais celle de l’inflation à la fin de 2022. En effet : avant la guerre en Ukraine, on pensait qu’elle serait voisine de 2 %. Cela permettait à la BCE de justifier une politique monétaire restant très expansionniste y compris en 2023 ; la situation pour la Banque Centrale devient très différente si l’inflation est nettement supérieure à 2 % à la fin de 2022 ; les accords salariaux pour 2022 ont été signés sur la base d’une inflation anticipée à 2 % à la fin de l’année ; la hausse négociée des salaires a alors été de 2,5 %. Si l’inflation à la fin de l’année est nettement supérieure à 2 %, les salariés demanderont pour 2023 des hausses de salaire compensatrices, et l’inflation deviendra permanente.