La zone euro pourrait-elle adopter l’organisation de politique économique du Japon ?

La zone euro a une organisation connue de politique économique : règles budgétaires (limites au déficit public et à l’endettement public) ; objectif d’inflation (2 %) pour la Banque Centrale. Cela va conduire aujourd’hui à une politique budgétaire qui devra devenir restrictive à partir de 2023 et à une politique monétaire restrictive, l’une et l’autre étant désagréables. Le Japon a une organisation complètement différente de la politique économique : taux d’intérêt à long terme maintenu au voisinage de 0 % par la Banque du Japon (Yield Curve Control) ; politique budgétaire, en conséquence, totalement sans contrainte, d’où le niveau considérablement élevé de l’endettement public et la capacité à relancer périodiquement l’économie par les déficits publics. Quelles seraient les conditions pour que la zone euro adopte l’organisation de politique économique du Japon, ce qui lui permettrait aujourd’hui de ne pas réduire les déficits publics et de ne pas augmenter les taux d’intérêt ? Il faudrait dans la zone euro , comme au Japon : une absence complète d’indexation des salaires aux prix, pour éviter que les chocs inflationnistes import é s dégénèrent en une forte inflation ; une complète indifférence vis-à-vis des violents mouvements du taux de change que provoque une politique monétaire très différente de celle des autres pays ; un niveau élevé d’épargne de la Nation qui empêche que cette politique fasse apparaître un déficit extérieur incontrôlable, malgré les déficits publics élevés.