L’absence évidente de coordination aujourd’hui de la politique monétaire et de la politique budgétaire de la zone euro

Aux États-Unis, on observe aujourd’hui une forte diminution du déficit budgétaire et la hausse des taux d’intérêt de la Réserve Fédérale : la politique budgétaire et la politique monétaire sont coordonnées pour freiner la demande, refroidir l’économie et faire reculer l’inflation. La situation est complètement différente dans la zone euro. La politique budgétaire est expansionniste, elle vise à préserver le pouvoir d’achat des ménages, donc elle soutient la demande ; la politique monétaire va devenir plus restrictive pour lutter contre l’inflation. On voit donc que la politique budgétaire et la politique monétaire de la zone euro ne sont absolument pas coordonnées : la première soutient la demande et empêche donc la hausse du chômage, la seconde vise à freiner l’activité et donc à faire monter le chômage pour combattre l’inflation. La conséquence de cette absence de coordination de la politique budgétaire et de la politique monétaire de la zone euro est claire : on se dirige vers à la fois des déficits publics anormalement élevés et des taux d’intérêt anormalement élevés. Cette configuration s’était déjà observée au début des années 1980, après le choc pétrolier.