L’absurdité du système où la zone euro finance les États-Unis

La zone euro est devenue aujourd ’ hui le principal f inancier pour les États-Unis : l ’ excédent d ’ épargne de la zone euro est largement prêté aux États-Unis. Cette situation o ù la zone euro finance les États-Unis est absurde pour quatre raisons   : La zone euro finance les États-Unis et a un excédent commercial très important vis-à-vis des États-Unis. Pourtant, cet arrangement entre les États-Unis et la zo ne euro n’est pas coopératif, alors qu’avant 2013 il y avait un arrangement coopératif entre la Chine et les États-Unis. La zone euro ne profite absolument pas de son rôle de prêteur aux États-Unis, et se voit fortement reprocher son excédent commercial avec les États-Unis. La zone euro a un important déficit d ’ investissement, et va devoir investir beauco up pour réaliser la transition énergétique . C eci va sans doute faire apparaître un déficit extérieur de la z one euro, qui a aujourd’hui un important excédent extérieur. I l est alors illogique que la zone euro prête son épargne aux États-Unis au lieu de l ’ utiliser pour financer le supplément d ’ investissement nécessaire dans la zone euro. Les épargnants de la zone euro achètent de la dette du Tréso r des États-Unis en la considérant comme une dette sans risque. Mais elle n ’ est pas vraiment sans risque. Il y a d ’ ab ord un risque de change sur le dollar, avec l ’ accumulation rapide de dette extérieure aux États-Unis. Il y a ensuite un risque d ’ insolvabilité des États-Unis d û au vieillissement démographique : les É tats -Unis vont aborder la période de vieillissement démographique avec une dette extérieur e et une de tte publique très importantes, alors qu ’ il faut normalement accumul er des acti f s avant que le vieillissement arrive. L es épargnants de la zone euro prêtent leur épargne aux États-Unis à un taux d’intérêt très bas, malgré les deux ris ques qui viennent d’être évoqué s. Tant que la zone euro a un excédent extérieur, il serait bien plus efficace de le prêter aux pays émergents pour obtenir un rendement bien plus élevé de cet exc ès d ’ épargne.