L’acharnement à prolonger l’expansion est-il utile, dangereux ?

Dans tous les pays de l’OCDE, on voit aujourd’hui un « acharnement » des politiques économiques visant à prolonger la période d’expansion : politique budgétaire expansionniste aux Etats-Unis, au Japon, dans certains pays de la zone euro ; politique monétaire expansionniste dans la zone euro, au Royaume-Uni, au Japon, même aux Etats-Unis. Cet « acharnement » vient sans doute du désir d’avoir une période de croissance longue pour compenser la gravité de la crise. On peut d’abord se demander s’il peut être efficace. C’est le cas s’il conduit à une hausse du taux de participation et du taux d’emploi ou à des gains de productivité plus importants. On peut ensuite se demander si ce t acharnement est dangereux. C’est certainement le cas. Il fait disparaître les capacités contracycliques des politiques économiques dans le futur ; il conduit à un risque d’instabilité financière (politiques monétaire et budgétaire expansionnistes au plein-emploi). Prendre ces risque si « l’acharnement » est inefficace est bien sûr déraisonnable.