L’Allemagne tire-t-elle un profit de sa politique budgétaire restrictive ?

L’Allemagne a fait le choix d’une politique budgétai r e restrictive, et de la réduction de son taux d’endettement public. Tire-t-elle un profit de ce choix ? Il pourrait s’agir : de taux d’intérêt à long terme plus bas ? Mais le gain est faible par rapport aux autres pays de la zone euro ; d’un effet de neutralité ricardienne conduisant à un taux d’épargne des ménages plus faible ou à un taux d’investissement plus élevé ? Ceci ne se voit pas ; d’un excédent budgétaire primaire (hors intérêts sur la dette) plus faible parce que les intérêts payés sur la dette sont plus bas ? L’Allemagne a un important excédent primaire ; de la disponibilité de l’épargne pour financer le secteur privé de l’Allemagne, puisque le secteur public n’a pas de besoin de financement ? Non, l’excès d’épargne des Allemands est prêté au Reste du Monde. Au total, aucun de ces effets favorables possibles de la réduction du taux d’endettement public de l’Allemagne n’apparaît.