L’Allemagne va changer d’avis sur sa politique budgétaire

L’absence de croissance en Allemagne peut être durable car elle est due à des causes structurelles (déclin de l’industrie traditionnelle, faiblesse du commerce mondial, dégradation de la compétitivité-coût). Il y aura alors remontée du chômage en Allemagne, ce qui est aujourd’hui évité par le maintien d es sureffectif s dans les entreprises qui acceptent une forte baisse de leur productivité, ce qui ne peut pas être un équilibre durable. L’absence de croissance et la remontée du chômage forceront le gouvernement allemand, malgré ses réticences et les obstacles constitutionnels, à mener une politique budgétaire plus expansionniste, d’où : une petite remontée des taux d’intérêt à long terme de la zone euro, sauf si la BCE finance complètement cette politique budgétaire plus expansionniste ; une réduction de l’excédent extérieur de la zone euro, et une difficulté de financement pour les Etats-Unis.