L’écart entre le rendement du capital des entreprises et le taux d’intérêt sur la dette publique

On observe (nous regardons les Etats-Unis et la zone euro) un écart devenu très important entre le rendement du capital des entreprises et le taux d’intérêt à long terme sur la dette publique. Cet écart peut avoir trois causes : la présence de monopoles, d’entreprises avec des positions dominantes, qui réduisent anormalement leur investissement ; une forte hausse de la prime de risque d’entreprise ; simplement une anomalie, une imperfection financière, une absence d’arbitrage. Quelle est la bonne réaction dans les trois cas ? s’il y a monopole s , il faut rétablir la concurrence ; s’il y a prime de risque élevée, il n’y a pas d’anomalie, et une réaction n’est pas nécessaire ; s’il y a imperfection financière, elle conduit à ce que l’investissement public soit trop élevé et l’investissement privé (des entreprises) trop faible : il faut alors que l’Etat s’endette pour stimuler l’investissement des entreprises.