L’écart entre les indices boursiers aux États-Unis et dans la zone euro est-il compréhensible ?

On voit que l’indice boursier des États-Unis progresse nettement plus que celui de la zone euro depuis la mi-2017. Mais comparer les indices boursiers n’a pas de sens : il faut comparer le rendement des actions, avec un taux de dividendes nettement plus élevé dans la zone euro qu’aux États-Unis . On voit alors un rendement total nettement plus élevé aux États-Unis, de 4,5 points par an sur la période 2014-2019. Il faut ensuite comparer les rendements des actions et les taux d’intérêt sans risque, c’est-à-dire les primes de risque ex post sur les actions. On observe alors une surperformance du marché américain par rapport au marché européen de 2,6 points par an sur la période 2014-2019 : il subsiste une réelle surperformance des actions américaines.