L’échec de la politique monétaire de la BCE : les taux d’intérêt bas n’ont pas rééquilibré l’épargne et l’investissement ; d’où vient-il ?

Malgré une politique monétaire très expansionniste depuis 2014, la zone euro montre encore aujourd’hui un excédent massif de l’épargne sur l’investissement. Il s’agit donc d’un échec réel de la politique menée par la BCE , mais d’où vient cet échec ? de ce que les effets de revenu sur l’épargne des ménages semblent l’emporter en Allemagne et en France, où les taux d’intérêt très bas sont associés à une hausse du taux d’épargne des ménages ; de ce que la baisse des intérêts payés par les entreprises n’a pas été entièrement investie par les entreprises ; de ce que, pris dans leur ensemble, les Etats de la zone euro n’ont pas profité des taux d’intérêt bas pour accroître leur déficit public, au contraire, ce qui vient surtout du comportement de l’Allemagne ; du recul important et qui semble irréversible de l’investissement en logements dans la zone euro après la crise de 2008.