L’échec des politiques expansionnistes dans la zone euro : elles n’ont pas relancé la croissance potentielle

La zone euro a mené, depuis 2008, des politiques économiques expansionnistes, d’abord surtout la politique budgétaire, plus surtout la politique monétaire. Ces politiques ont soutenu la croissance, ont soutenu la solvabilité des agents économiques endettés. Mais l’idée centrale était de soutenir la demande jusqu’à ce que les politiques de réforme structurelle aient réussi à redresser la croissance, avec le risque que, initialement, les réformes structurelles (politiques du marché du travail par exemple) affaiblissent la demande, avec l’effet positif du soutien de la demande sur l’investissement. De ce point de vue, l’utilisation des politiques économique expansionnistes est un échec : on ne voit aujourd’hui, alors que l’usage de ces politiques a été durable et touche à sa fin, aucun signe d’augmentation de la croissance potentielle dans la zone euro. Il n’y a pas d’effet rémanent positif des politiques de soutien de la demande qui ont été mise en œuvre dans la zone euro.