Le basculement de l’endettement privé vers l’endettement public

Dans tous les pays, depuis longtemps, le choix a été fait de stimuler la croissance par l’endettement. Mais il appara î t une chronologie systématique. C’est d’abord l’endettement du secteur privé qui est utilisé, puis, lorsqu’il devient trop important, on bascule sur l’endettement public. Ce basculement s’est produit au début des années 1990 au Japon, après la crise des subprimes de 2008-2009 aux États-Unis et en Europe, il est en train de se produire en Chine. Il s’accompagne nécessairement du passage à une politique monétaire plus expansionniste, pour assurer la solvabilité des États (il y a « fiscal dominance »), donc à l’instabilité financière due à cette politique monétaire expansionniste.