Le cercle vicieux de la productivité et du déficit public dans la zone euro

La zone euro a une productivité du travail qui décro î t légèrement depuis 201 8 . Si les gains de productivité étaient restés sur la tendance antérieure (1 % par an de 2012 à 2017), le PIB en volume serait plus élevé de 8 points à la fin de 2023. De plus, la zone euro a conservé des règles budgétaires strictes. Même s’il est dit que les taux d’endettement public et les déficits publics seront réduits d’une manière « favorable à la croissance et protégeant les réformes et l’investissement », ces règles imposeront que, dans un délai de 4 ans ou 7 ans (s’il y a des réformes structurelles qui améliorent la soutenabilité de la dette et la croissance), les dettes publiques se réduisent et les déficits publics passent en dessous de 3 % du PIB. Compte tenu de l’absence de gains de productivité depuis 2018 dans la zone euro, et compte tenu de ces règles budgétaires, on peut craindre l’apparition d’un cercle vicieux dans la zone euro : insuffisance des investissements publics et des dépenses publiques qui soutiendraient la croissance (éducation, recherche…) ; d’où un recul chronique de la productivité du travail ; d’où une dette publique et un déficit public plus élevés ; d’où une nouvelle réduction des investissements publics et des dépenses publiques pour que les règles budgétaires soient satisfaites .