Le cercle vicieux de l’investissement à l’étranger de l’excès d’épargne de l’Allemagne et des Pays-Bas

Depuis la crise des subprimes et la crise de la zone euro, l’Allemagne et les Pays-Bas investissent à l’étranger, et plus à l’intérieur de la zone euro, leur excès d’épargne. Cette perte d’épargne affaiblit l’investissement et la croissance potentielle de la zone euro. Mais de plus, elle déclenche un cercle vicieux : elle fait apparaître dans la zone euro une situation chronique d’excès d’épargne avec un risque de déflation ; elle conduit, dans la zone euro, en conséquence, à une inflation et des taux d’intérêt faibles ; et ces taux d’intérêt faibles sur l’euro renforcent le problème en poussant les épargnants de la zone euro à investir en dehors de la zone euro.