Le choix du désendettement au prix de l’instabilité économique et financière

Les Banques Centrales utilisaient dans le passé une Règle de Taylor stable, avec laquelle le taux d’intérêt réel augmente quand il y a de l’inflation (le taux d’intérêt nominal augment e plus que l’inflation), baisse quand l’inflation recule. Si le taux d’intérêt réel augmente dans le même sens que l’inflation, la production, l’inflation, les prix des actifs sont stabilisés. Mais aujourd’hui, les Banques Centrales passent à une politique de stabilisation de la courbe des taux d’intérêt ( Yield Curve Control). Si les taux d’intérêt ne varient plus, le taux d’intérêt réel diminue quand l’inflation augmente, augmente quand l’inflation recule. Cette politique assure le désendettement, mais puisque le taux d’intérêt réel varie en sens inverse de l’inflation, il y a déstabilisation de la production, de l’inflation, des prix des actifs. Le choix d’un désendettement par le maintien de taux d’intérêt très bas implique donc l’instabilité économique et financière.