Le choix impossible des pays en difficulté de la zone euro

Les pays en difficulté de la zone euro (Italie, peut-être même France) sont confrontés aujourd’hui au choix entre : sortir de l’euro et déprécier leur taux de change, ce qui entraînerait de fortes difficultés et même des défauts pour tous les agents économiques (Etats, entreprises, banques) qui ont une dette extérieure en euros ; rester dans l’euro et subir : l’impossibilité de monétiser les déficits public s , donc une forte hausse des taux d’intérêt lorsque la politique budgétaire devient plus expansionniste ; l’impossibilité de corriger un handicap de compétitivité-coût autrement que par une dévaluation interne, c’est-à-dire par la baisse des salaires ; la concurrence des pays qui ont mis en place une dévaluation interne (comme l’Espagne). Sortir de l’euro est donc catastrophique, mais rester dans l’euro peut être catastrophique aussi.