Le consensus aux Etats-Unis : il vaut mieux avoir des crises financières que d’empêcher l’enrichissement dans les périodes d’expansion

Les bulles sur les prix des actifs sont systématiques dans les périodes d’expansion aux Etats-Unis depuis les années 1990. On voit aujourd’hui des risques de bulle à nouveau sur les actions (en particulier des Nouvelles Technologies), sur les prix de l’immobilier résidentiel et encore plus commercial. Mais le consensus aux Etats-Unis est qu’il ne faut pas lutter contre les bulles dans les périodes d’expansion (par la politique monétaire, fisc ale) et qu’il faut laisser les A méricains s’enrichir. Certes, ensuite, il y a explosion des bulles et crise financière, mais la perception est que ces crises sont brèves grâce à la politique monétaire expansionniste qui est alors mise en place, grâce à la flexibilité du marché du travail. Le risque , avec cette stratégie, est que les crises financières soient de plus en plus violentes aux Etats-Unis, puisque le biais expansionniste de la politique monétaire conduit à des hausses de plus en plus fortes des prix des actifs, et que les crises financières laissent des traces durables (gains de productivité plus faibles, baisse du taux de participation) sur l’économie réelle.