Le “corner” sur la dette publique de l’Allemagne

La demande mondiale de dette sans risque est forte, avec la forte variabilité sur les marchés financiers, avec la hausse de l’épargne privée, mais l’offre de dette publique sans risque par l’Allemagne diminue. Il en résulte un excès de demande (un « corner » sur la dette publique de l’ Allemagne) , qui conduit à un taux d’intérêt d’équilibre durable très bas sur cette dette. Les conséquences de cette situation sont importantes : report de la demande de dette sans risque sur d’autres dettes de la zone euro, y compris celles de pays moins solides que l’Allemagne comme la France ; l’effet de revenu dominant, très forte hausse du taux d’épargne des ménages en Allemagne ; à terme, l’impossibilité pour les investisseurs de ne pas revenir vers des actifs financiers risqués au rendement plus élevé : actions, high yield.