Le danger de déséquilibre des marchés de dette publique

Aux États-Unis et dans la zone euro, on va observer normalement au cours de l’année 2022 : l’arrêt du Quantitative Easing et , aux États-Unis , le passage au Quantitative Tightening ; surtout dans la zone euro, une forte hausse des déficits publics (hausse des dépenses militaires, des dépenses de soutien des ménages et des entreprises, baisse des recettes fiscales avec la baisse de la croissance) ; le rejet des obligations par les investisseurs avec des taux d’intérêt réels à long terme qui restent négatifs. Comment peut alors s’équilibrer le marché obligataire public, s’il y a davantage d’émissions, si ni les Banques Centrales ni les investisseurs privés ne sont acheteurs ? Bien sûr, il y a des acheteurs forcés de dette publique des États-Unis et de la zone euro (autres Banques Centrales, banques et investisseurs institutionnels en raison des réglementations), bien sûr , la demande mondiale de dettes sans risque reste forte et le stock d’obligations détenu par les Banques Centrales reste élevé. Mais ne faut-il pas envisager un scénario de remontée des taux d’intérêt à long terme plus forte que ce qui est anticipé par les marchés financiers   ?