Le danger des déficits jumeaux

Un pays a des déficits jumeaux s’il accumule à la fois de la dette publique et de la dette extérieure. Parmi les grands pays de l’OCDE, c’est le cas aujourd ’ hui aux États-Unis, au Royaume-Uni, en France. Cette situation de déficits jumeaux est dangereuse, et les pays qui montrent des déficits jumeaux doivent donc être regardés avec prudence ; en effet : la dette publique est de plus en plus détenue par les non-résidents, qui peuvent avoir une détention moins stable que les résidents ; une crise peut être déclenchée à la fois par une inquiétude sur la solvabilité budgétaire (l’ É tat pourra-t-il assurer le service de sa dette  ? ) et par une inquiétude sur la solvabilité externe (le pays pourra-t-il assurer le service de sa dette extérieure  ? ). Dans le premier cas, les non-résidents peuvent vendre la dette publique du pays ; dans le second, ils peuvent vendre tous les actifs dans la devise du pays  ; dans le cas d’un pays de la zone euro, une crise de solvabilité externe ne conduit pas à une dépréciation du taux de change du pays, mais à une très forte hau sse des taux d’intérêt qui rééquilibre le commerce extérieur d’un pays en faisant reculer la demande intérieure.