Le débat compliqué sur les rachats d’actions

La hausse des résultats des entreprises dans la période récente a permis une forte hausse des rachats d’actions. Cette hausse des rachats d’actions a été fortement critiquée. Il y a deux motifs à ces critiques : les rachats d’actions (la hausse de la rémunération des actionnaires) se font au détriment de la rémunération des salariés ; les rachats d’actions se font au détriment de l’investissement des entreprises. Globalement, pour l’ensemble de l’OCDE, le premier argument est correct puisque le partage des revenus s’est déformé au détriment des salariés, assez fortement dans la période récente. Le second argument peut être débattu. Si une entreprise qui n’a pas de projet d’investissement efficace rachète ses actions, elle rend l’argent à ses actionnaires qui eux peuvent alors en théorie financer des projets d’investissement efficaces. Malheureusement, on voit que les rachats d’actions ont coïncidé avec un recul de l’effort d’accumulation de capital et des gains de productivité et avec une hausse des cours boursiers : probablement les rachats d’actions servent davantage à acheter des actions déjà existantes qu’à financer des investissements nouveaux.