Le dollar peut-il perdre son statut de monnaie de réserve dominante ?

On a entendu, dans la période récente, deux thèses complètement opposées : que le dollar allait perdre son statut de monnaie de réserve dominante parce que beaucoup de pays allaient craindre le gel de leurs réserves de change, comme c’est le cas pour la Russie, s’ils entrent en conflit avec les États-Unis ; que le rôle de monnaie de réserve du dollar allait s’accroître , parce que le dollar sert de valeur refuge dans les périodes d’incertitude et de crise. Quand on regarde les flux de capitaux vers les États-Unis, on voit dans la période récente une attractivité accrue du dollar en 2020-2021, une stabilité du rôle du dollar depuis le début de 2022. En réalité, il n’y a pas d’alternative au dollar. S’il y a conflit, tous les pays de l’OCDE, et pas seulement les États-Unis, peuvent geler les réserves de change du pays qui entre en conflit avec l’occident. Peu de pays ont envie d’avoir leurs réserves de change en RMB chinois, avec la situation politique de la Chine. Enfin, les actifs alternatifs (or, cryptomonnaies privées) sont de trop petite taille. Quan t aux cryptomonnaies publiques (CBDC), elles peuvent faciliter les échanges, mais ce ne sont pas des monnaies de réserve différentes des monnaies publiques (on ne voit pas pourquoi l’existence du crypto-RMB accroîtrait le rôle de monnaie de réserve du RMB).