Le modèle de choix international de portefeuille

Nous appliquons le modèle de choi x international de portefeuille au cas des États-Unis et du dollar. Si un pays connait une hausse de s a dette extérieure, il faut à l’équilibre que la demande, exprimée dans la monnaie de ce pays, des non-résidents pour les actifs dans la devise de ce pays soit égale à la dette extérieure du pays (la demande de dette extérieure doit rester égale à l’offre de dette extérieure). Cela peut résulter : du rôle croissant de la devise de ce pays comme monnaie internationale de réserve (ce n’est plus le cas pour les États-Unis) ; de la hausse de l’écart de rendement entre les actifs du pays (obligations, actions…) et ceux du Reste du Monde (c’est le cas aujourd’hui aux États-Unis pour les actions et pour les taux d’intérêt vis-à-vis de l’euro) ; et finalement de la dépréciation de la devise du pays qui réduit le poids de sa dette extérieure dans la richesse du Reste du Monde (ce qui n’est pas encore le cas pour les États-Unis, l’a été de 2002 à 2008).