Le modèle macroéconomique « nouveau »

Les évolutions macroéconomiques observées dans la période récente conduisent à construire un modèle macroéconomique nouveau où : l’inflation est exogène (elle ne dépend ni de la situation cyclique ni de la croissance de l’offre de monnaie) ; les taux d’intérêt sont contrôlés par les Banques Centrales, sont exogènes (avec le « Yield Curve Control », les Banques Centrales contrôlent les taux d’intérêt à long terme) ; la monnaie est essentiellement une monnaie de placement, qui est une composante de la richesse ; l’offre de monnaie est endogène, fixée au niveau nécessaire pour que le taux d’intérêt soit égal à sa valeur objectif. Ce modèle nouveau a des caractéristiques très particulières : la politique monétaire se résume au maintien du taux d’intérêt au niveau désiré ; le taux d’intérêt réel est exogène, on ne peut donc plus stimuler l’investissement ; une politique budgétaire expansionniste accroît la production, les émissions d’obligations, l’offre de monnaie, les prix des actifs (actions, immobilier…), n’a pas d’effet sur les taux d’intérêt.