Le multiplicateur budgétaire à court terme et à long terme

Les États-Unis, l’Union Européenne, mettent en place des programmes d’investissement public dans les infrastructures, la transition énergétique, la santé, l’industrie, la recherche, la formation, le soutien aux jeunes ... Une fraction importante des dépenses (infrastructure s , énergies renouvelables, santé…) va générer à court terme une hausse de production : le multiplicateur budgétaire de court terme du plan de relance peut être élevé (il s’agit de dépenses publiques directes, pas de transferts aux ménages qui peuvent être épargnés ; la seule perte est alors le contenu en importations). Mais la question importante est celle du multiplicateur budgétaire de long terme : les plans de relance vont-ils soutenir la croissance potentielle ? Il est douteux qu’il y ait un lien significatif entre les investissements publics en infrastructures et la croissance potentielle. Celle-ci peut par contre réagir à la hausse des dépenses publiques de santé, de recherche, d’éducation. Le piège serait un multiplicateur budgétaire assez élevé à court terme , mais faible à long terme : il n’y aurait qu’un soutien transitoire du PIB , et donc un problème de solvabilité budgétaire appara î trait.