Le mystère des taux d'intérêt à long terme aux Etats-Unis

Les taux d’intérêt à long terme sur la dette publique restent très faibles aux Etats-Unis alors que : l es non-résidents vendent des obligations américains ; l es émissions obligataires deviennent importantes avec la hausse du déficit public ; l a Réserve Fédérale réduit l a taille de son bilan ; les réserves de change mondiale diminuent (ce qui implique que les Banques Centrales vendent des Treasur ie s ). Toutes ces évolutions auraient dû entraîner une hausse des taux d’intérêt à long terme des Etats-Unis, qui n’a pas eu lieu ; pourquoi ? La première explication est le report des investisseurs domestiques américains sur les obligations du secteur public, au détriment des a c tions et des act ifs d’entreprise. Le retour de la confiance dans les actifs émis par les entreprises conduirait donc au redressement des taux d’intérêt à long terme. La seconde explication est évidemment la révision à la baisse des anticipations des taux d’intérêt de la Réserve Fédérale, qui ne serait modifiée que si l’inflation sous-jacente augmentait aux Etats-Unis.