Le piège affreux pour les pays en difficulté de la zone euro

La crise italienne révèle aujourd’hui le piège dans lequel se trouvent les pays en difficulté de la zone euro : puisqu’ils ont une dette extérieure brute en euros de grande taille, ils ne peuvent pas sortir de l’euro ; puisqu’il n’y a plus de mobilité des capitaux entre les pays de la zone euro, un déficit public, une stimulation de la demande conduisent à une hausse forte des taux d’intérêt, sans possible réaction de la BCE ; la hausse des taux d’intérêt sur la dette publique dégrade immédiatement la situation des banques ; les politiques de redressement par la dévaluation interne et la baisse des coûts salariaux ont un coût très important en emplois, inacceptable probablement pour les pays ayant déjà un problème de chômage. Si sortir de l’euro, augmente r le déficit public, réduire les coûts salariaux est impossible, il ne reste que les politiques structurelles (éducation, innovation…) dont le bénéfice ne peut apparaître qu’à long terme. Les pays de la zone euro en difficulté restent donc en difficulté pendant de nombreuses années, ce qui peut poser un problème politique et social sérieux.