Le plus grand risque pour la croissance aux Etats-Unis : les effets de richesse liés à la valeur des actions

La croissance des Etats-Unis va ralentir, avec à la fois des mécanismes d’offre (retour au plein emploi) et des mécanismes de demande (recul de l’investissement en logements et des entreprises). Il faut donc s’interroger sur le risque que ce ralentissement se transforme en récession. Il existe beaucoup de facteurs stabilisants : la bonne situation financière des entreprises, la politique budgétaire expansionniste, le désendettement des ménages américains, le fait que la Réserve Fédérale ne va pas monter agressivement les taux d’intérêt. Le facteur de risque le plus grave nous paraît venir des effets de richesse associés au recul des cours boursiers, et qui sont puissants aux Etats-Unis.